Оценка стоимости пакета акций энергетического предприятия №60560

Пакет всех акций энергетического предприятия оценивали для дела о банкротстве. В расчёт корпоративного актива входили объекты коммунальной инфраструктуры муниципального образования, движимое имущество и обязательства предприятия. Спор касался рыночной стоимости 100% пакета на дату оценки.

• Судебное дело — 9 томов документов о споре и корпоративном активе.
• Корпоративные документы — сведения о пакете обыкновенных именных бездокументарных акций.
• Учётные материалы — бухгалтерская отчётность и перечни имущества предприятия.
• Технические документы — характеристики объектов коммунальной инфраструктуры муниципального образования.
• Фотоматериалы — изображения имущественного комплекса и его основных элементов.

Материалы дела описывали состав имущества, права на него и обязательства, которые учитывались при расчёте чистых активов. Разнородность корпоративного актива определила порядок работы: эксперты отдельно рассчитывали капитальные объекты и движимое имущество, а затем переходили к оценке пакета акций.

В деле о банкротстве в Москве требовалось определить рыночную стоимость всех акций энергетического предприятия на дату оценки. Эксперты соотносили стоимость корпоративного актива с имуществом и обязательствами организации при проведении оценочной экспертизы. Они проверяли, какие сведения об имуществе и обязательствах могли войти в расчёт. Расчёт охватывал 100% пакет обыкновенных именных бездокументарных акций, выпущенных предприятием.

Эксперты в области оценки бизнеса и финансов работали по 9 томам дела без выезда на объекты коммунальной инфраструктуры. Они изучили корпоративные и учётные документы, характеристики объектов коммунальной инфраструктуры муниципального образования, перечни движимого имущества и фотоматериалы. Описание имущества сопоставляли с фотографиями и учётными материалами. Показатели капитальных объектов и движимого имущества затем свели методом чистых активов.

• Затратный подход — расчёт стоимости замещения капитальных объектов с учётом износа.
• УПВС — укрупнённые показатели восстановительной стоимости для расчёта капитальных объектов.
• Индексный метод — пересчёт стоимости движимого имущества по отраслевым индексам цен.
• Метод сравнительной единицы — сопоставление цены единицы полезного параметра имущества.
• Метод чистых активов — сопоставление рассчитанных активов предприятия с его обязательствами.

Данных для прогноза денежных потоков материалы дела не содержали, поэтому пакет акций рассчитывали методом чистых активов по составу имущества и обязательств. Для капитальных объектов эксперты использовали стоимость замещения, а для движимого имущества сопоставляли цены новых аналогов и отраслевые индексы. Такой порядок связывал корпоративную оценку с доступными техническими и бухгалтерскими сведениями на дату оценки.

Для оценки всех акций эксперты отделили стандарты определения вида стоимости от правил расчёта чистых активов. Стандарты задавали вид стоимости и порядок выбора трёх подходов. Приказ Минфина определял сопоставление рассчитанного имущества с обязательствами предприятия. Каждый источник соответствовал своему расчётному действию и предмету оценки пакета акций. Так нормативное основание связывалось с конкретной формулой расчёта корпоративного актива:

• Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)» — выбор затратного, доходного и сравнительного подходов.
• Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)» — определение вида рассчитываемой стоимости пакета акций.
• Приказ Минфина России от 28 августа 2014 г. N 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов» — расчёт корпоративного актива.