Оценочная экспертиза стоимости акций банка в деле о банкротстве №104603

Контрольный пакет акций небольшого столичного коммерческого банка, который обслуживал малый и средний бизнес. В деле о банкротстве участники спорили, сколько эти акции стоили на определённую судом прошедшую дату.

• Пакет обыкновенных и привилегированных бездокументарных акций банка — две категории бумаг с разными правами
• Материалы арбитражного дела в 9 томах, включая отчётность банка за несколько лет
• Расшифровки строк бухгалтерского баланса банка на ближайшую отчётную дату
• Правоустанавливающие документы и технические паспорта на 3 нежилых здания банка
• Договоры аренды земли под зданиями банка
• Письма и предписания Банка России в адрес кредитной организации

Банк — особый объект оценки: его основные активы составляют кредиты и средства на счетах, поэтому стоимость капитала зависит от качества ссудного портфеля и резервов, а не от имущества.

В деле о банкротстве требовалось узнать, сколько на рынке стоил пакет акций банка на конкретную прошедшую дату. Суд назначил судебную оценочную экспертизу, и рассчитывать нужно было ретроспективно: по состоянию банка за три года до начала работы.

Работу выполнили эксперты-экономисты, специализирующиеся на финансах предприятий, судебной финансово-экономической и оценочной экспертизе. Объекты на осмотр эксперты не выезжали: работа шла в Москве по материалам дела и дополнительно запрошенным расшифровкам баланса. Порядок расчётов определяли ФСО № 1 и ФСО № 8 — стандарты, которые описывают подходы к оценке и правила оценки бизнеса.

Основной расчёт вели по методу скорректированных чистых активов: каждую строку баланса переоценивали по рынку и вычитали обязательства.

1. Денежные средства и счета в других банках — проверка начисленных резервов с учётом надёжности контрагентов
2. Кредитный портфель — дисконтирование будущих платежей по каждому кредиту по рыночным ставкам на дату оценки
3. Здания банка и сдаваемая в аренду недвижимость — анализ прав и учёт предписаний Банка России о стоимости
4. Налоговые требования, прочие активы и обязательства — сверка с расшифровками баланса

Второй расчёт эксперты выполнили методом рынка капитала. Они отобрали российские банки с ликвидными акциями, собрали их биржевые котировки на дату оценки и рассчитали мультипликатор P/BV — отношение рыночной капитализации к балансовому капиталу.

Для пакета акций отдельно рассчитывали поправки на контроль и ликвидность. Премии за контроль брали из статистики сделок агентства Bloomberg, скидку на ликвидность — по модели Силбера. Результаты двух подходов эксперты согласовали с учётом разброса значений мультипликатора между банками.